对于全球汽车行业而言,金融危机之下的2009年注定是一个大浪淘沙的年份。随着通用的破产,全球汽车格局发生巨变,中国成为众多车企的最大单一市场。

“我申购上天润曲轴了,希望它能一路高涨。”记者身边的资深股民老李兴奋地到处宣扬自己的幸运。他所说的“天润曲轴”是天润曲轴股份有限公司的股票简称。8月12日,该公司在深交所中小板发行6000万股,预计募集资金84000万元。

备受关注的上汽集团整体上市方案终于浮出水面,作为其中引人关注的一环华域汽车股权的去向,也作出了妥善安排。上海汽车、华域汽车股票4月6日起复牌。

在汽车销量屡创新高、新能源新政不断出台的大力支持之下,中国车企在乱市之中的英雄情结愈见彰显。

进入二季度,随着国内经济企稳回升及汽车市场的抢眼表现,零部件上市公司表现明显活跃。

上海汽车今日发布公告称,上海汽车拟向上汽集团及其全资子公司上汽工业有限公司发行股份购买资产,其中涉及华域汽车、南汽模具、彭浦机器厂、中汽投等22家公司股权以及办公用房等其他资产和负债。从业层面来看,所注入资产主要涵盖零部件、汽车服务贸易、新能源汽车三大板块业务。
本次发行股份的定价基准日为上海汽车本次发行股份购买资产首次董事会决议公告日。由于公司股票于2月14日起停牌,发行价格为2月14日前20个交易日股票交易均价,即16.53元/股。各方初步评估,标的资产预估值为285.6亿元,预计发行约17.28亿股。上汽集团已向上海市国资委上报了本次资产重组的可行性研究报告,并取得了原则性同意批复。上海汽车高层表示,此次重组作为上海国资国企改革试点的样板,对于上海汽车而言,有利于有效整合汽车产业链资源,提升体系竞争力。

在资本市场上,企业重组、海外收购的消息不绝于耳。近段时间以来,作为汽车产业链重要环节的汽车零部件资产注入上市公司的消息又频频传来。

两家零部件公司IPO上市

目前,上汽集团直接控股上海汽车、华域汽车两家A股上市公司,前者经营整车、紧密零部件、汽车金融三项业务;后者经营独立供应汽车零部件业务。此前,因上海汽车、华域汽车的双双停牌,业内对上汽集团整体上市方案纷纷给出猜测,其中引人关注的一环即为,华域汽车的去向问题。随着上述重组方案的揭晓,华域汽车的去留已经给出了明确的答案,既保留华域汽车的壳资源,同时又确保上海汽车对华域汽车的控制力和协同效应。按照业内的说法,上汽集团的重组模式偏向于早前的“哈药模式”。今年2月,同样谋求整体上市的哈药集团发布方案,旗下上市公司哈药股份向哈药集团定向增发股份用以收购哈药集团所持有的三精制药股权以及其他资产。收购完成后,哈药股份将持有三精制药的股份将由30%上升至74.82%,哈药集团不再持有三精制药的股份。

6日3日,一直在着手打造零部件产业的上海汽车发布旗下零部件上市公司华域汽车收购传动系统子公司的公告,华域汽车将与吉凯恩传动系统国际有限公司共同出资1000万元,在上海投资设立上海纳铁福传动系统销售有限公司。时隔两日,风神股份又发布投资10.06亿元建设年产500万套乘用车子午胎项目的公告。

中原成为许多车企的最大单大器晚成市集,是天润曲轴股份有限集团的期货简单称谓。8月初,老李关注的天润曲轴成为IPO重启后,首家获得批文的山东企业。几乎就在同时,浙江亚太机电股份有限公司(股票简称为“亚太股份”)成为又一家即将首次公开发行股票的汽车零部件企业。

与此类似,上汽集团此次重组完成后,华域汽车及其他相关交易标的公司将成为上海汽车的子公司。上海汽车将直接持有华域汽车60.10%股权,上汽集团将不再直接持有华域汽车股权。方案显示,此次重组完成后,除房地产等少数资产外,上汽集团旗下控制的所有经营性资产均置入了上海汽车,基本上实现了上汽集团资产的整体上市。早在2006年12月,上海汽车就曾实施重组,通过向当时的上汽股份发行股份购买其持有的整车企业股权和紧密相关汽车零部件企业股权,将上海汽车打造成一家以整车为主业的上市公司;同时,将部分独立供应零部件业务剥离出上海汽车。2006年资产重组至今,上海汽车销量实现高增长,2008年,上海汽车销量为183万辆;2010年销量达到358万辆。

除了在上周发布公告的公司之外,申华控股之类意图在汽车零部件企业上有所作为的上市公司,也在加紧部署其汽车零部件方面的战略步骤。5月最后一周,潍柴动力、山推股份以及潍柴重机也就组建山东重工集团、打造千亿汽车零部件集团发布了重要公告。

汽车零部件公司较为密集的IPO上市很难让人不去关注汽车制造业的股市行情。根据公司公告,天润曲轴招股意向书披露的拟募集资金数量为61388万元,若本次发行成功,发行人实际募集资金数量将超出发行人拟募集资金数量22612万元。8月14日,股票中签摇号仪式结束后,共有9.6万个号码中签,每个号码可认购500股该公司股票。

对于此次重组,业内认为主要有三大看点。第一,收购上汽集团持有的华域汽车60.10%的股份。上海汽车董秘王剑璋表示,“有助于加强整车与零部件协同效应,实现整车与零部件的开发同步化。以华域汽车为例,借助上海汽车自主品牌的整车平台,提升华域汽车的开发水平,达到为整车提供功能性解决方案的‘零级化’。这也为华域汽车做大规模,拓展海外市场创造了条件。”第二,所注入的服务贸易资产将成为上海汽车未来几年重要的利润增长点。王剑璋指出,“按照欧美市场经验,当汽车保有量达到一定规模时,汽车服务贸易将进入高回报期。中国汽车保有量已经达到1.5亿辆,汽车服务贸易将步入高增长。”来自美国汽车巨头通用汽车、福特汽车的财报显示,其服务贸易收益率远远高于整车。第三,通过本次重组,上海汽车还将加快构筑新能源汽车产业链。

从以上多项汽车零部件领域的重组、投资来看,除了企业自身的意愿之外,地方政府也在其中扮演着重要角色。如山东的千亿汽车零部件集团、风神股份子午胎项目后面都闪现着地方政府的身影。

亚太股份同样赢得了股民的热烈申购。据该公司股票主承销商第一创业证券有限责任公司公布,亚太股份A股网下申购总量达到112860万股,共冻结资金212.2亿元;网上申购有效股数达到820160.9万股,共冻结资金1541.9亿元。

目前上海汽车资产已包括混合动力、纯电动汽车相关资产,此次将燃料电池相关资产将注入上市公司。拟收购的新源动力公司,是上汽集团和大连物化所的合资公司,主要从事燃料电池汽车关键部位研发和生产,系“863”计划项目扶持的重点企事业单位之一。本次注入有利于上海汽车将上汽集团积累的新能源核心技术成功与整车及零部件业务相融合,从而健全上海汽车新能源汽车产业链。

上市公司并购、注资事件的发生无非有两方面的原因:一是看好主业前景,如风神股份以占其2008年净资产71.89%的资金,大手笔投资乘用车子午胎项目;二是企业发展战略所需,以此为整体汽车产业链服务,夯实车企产业链,如上海汽车收购巴士股份就是如此。业内人士分析,零部件行业易于在某细分领域形成自己的核心竞争力;产出单位利润所需投入较少,利润较轿车更稳定,资产报酬率相对更高。随着零部件资产整合的深入,有条件的汽车企业或许会越来越多地将零部件资产注入上市公司,而零部件企业本身也将会通过注资等方式发展主业。

一位不愿透露姓名的证券分析师告诉记者,从积极申购情况来说,股民对汽车行业的发展前景很有信心。据了解,这两家零部件企业均属行业龙头企业,确实值得关注。

据中国内燃机工业协会统计,天润曲轴目前是中国规模最大的汽车发动机曲轴专业制造商,综合实力在国内曲轴行业居首位。目前,天润曲轴具备年产各种型号发动机曲轴50余万支的能力。2006至今,该公司净利润一直保持稳步上升;去年综合市场占有率已经达到约37%。

亚太股份在乘用车制动系统领域拥有一定的领先地位。统计显示,2005~2007年浙江亚太鼓式制动器、盘式制动器、液压制动主缸、轮缸年产量均居全国前三位。该公司在行业内具有较强的自主研发、技术创新能力,拥有多项自主知识产权和核心技术。2000年,其与清华大学合作开发了汽车ABS,填补了我国空白。2005年,其ABS项目荣获中国汽车工业科技进步一等奖。

为扩张而上市融资

很多人都有这样的疑问,国内汽车市场快速稳定发展,零部件企业肯定也会或多或少获益,天润曲轴和亚太股份在行业内的优势又非常明显。它们何必一定要上市融资?毕竟,公司上市要付出一定成本,承担更多压力和责任。

记者研究发现,两家公司上市的背景和动机具有相似性。他们都是为了扩大经营规模。据了解,天润曲轴此次发行募集资金将用于投资锡柴重卡曲轴生产线、康明斯重卡曲轴生产线和轻卡曲轴生产线、潍柴重卡曲轴生产线四个项目,投资总额为6.14亿元。浙江亚太总投资44000万元的5个项目也在等待A股上市募集的资金。它们分别是:年产260万套汽车盘式制动器建设项目,年产10万套汽车前后模块建设项目,年产120万套汽车鼓式制动器建设项目,年产30万台套汽车制动主缸、轮缸和离合器主缸、工作缸建设项目和年产30万套汽车真空助力器建设项目。

不过,它们上市的初衷也略有不同。对天润曲轴而言,国内市场或许已经不足以满足“胃口”。该公司董事长邢运波在A股网上路演时表示,将借登陆资本市场的机遇,逐渐开始在国际市场与世界主流发动机零部件供应商展开争夺,让全球发动机都装上中国制造的“心脏”。天润曲轴在国内市场的综合竞争实力在未来几年仍将继续领先于同行业竞争对手,蒂森克虏伯等外资曲轴生产企业也很难在短期内对天润曲轴产生直接的竞争压力。该公司多年以来形成的竞争优势一般不会在短期内消失或被竞争对手复制。

据悉,天润曲轴募集的资金到位后半年时间,四个募集资金投资项目均可全部建成投产。2009年、2010年将分别比上年新增产能16万支、18万支。募集资金投资项目达产后,将使该公司每年新增利润总额14623万元,每年新增净利润10968万元。平安证券的余兵指出,随着投资项目的实施,天润曲轴的技术装备实力、产销规模、市场地位、抗风险能力等在未来两年将进一步得到提高。

亚太股份则表现出居安思危的危机意识。目前,我国汽车制动系统生产企业有200余家。随着我国汽车产业的高速发展,主要汽车制动系统生产企业不断扩大产能,导致市场竞争较为激烈。同时,跨国汽车零部件企业也陆续在我国投资建厂,独资、合资、合作、技术转移的步伐加快,将进一步加剧市场竞争。如果该公司在激烈的市场竞争中不能及时全面地提高产品市场竞争力,有可能面临市场份额下降的风险。

资产注入和整合不断

资本市场为零部件企业提供了融资平台,提供了大量的资金支持。同时,上市公司也可以通过重组、兼并等方式快速发展。今年上半年,汽车零部件资产注入上市公司和上市公司的重组时有发生。

今年上海国际车展召开期间,上海巴士实业股份有限公司举行了股东大会。会议通过将巴士股份正式更名为华域汽车系统股份有限公司(股票简称“华域汽车”)。“巴士股份”变身“华域汽车”,实现了由公交业务为主,向独立供应汽车零部件业务的整体转型,总股本从原来的14.7亿股增至25.8亿股,一跃成为国内门类齐全、规模领先、具备行业竞争优势的A股市场流通市值最大的汽车零部件上市公司。

6月,有消息传出,华域汽车将与吉凯恩传动系统国际有限公司共同出资1000万元,在上海投资设立上海纳铁福传动系统销售有限公司。此外,风神股份也发布公告,将投资10.06亿元建设年产500万套乘用车子午胎项目。

同月18日,由潍柴控股、山工集团和山汽集团3家企业全部国有产权组建的山东重工集团在济南揭牌成立。参与整合的三家企业均为国内上市公司。新诞生的山东重工集团将肩负起山东打造主营收入过千亿元的汽车零部件集团的重任。据悉,以2008年该集团所辖三家上市公司销售收入之和超过400亿元。

零部件上市公司的每一步发展都让股民老李很振奋。这些利好消息很可能带动股价上扬,为他带来收益。8月21日,周五,天润曲轴的市值为19.9元,高出发行价近5元。老李说:“作为股东权益人,我希望汽车零部件公司在获得资金扩大发展的同时,也能提升技术和管理水平,真正实现股东权益最大化。”

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